爱游戏全站:进口大豆供应无忧豆粕短期涨价难以为继

　　4 月以来，受巴西进口大豆到港延迟影响，叠加 “五一” 节前饲料养殖企业集中备货，国内豆粕市场供需出现阶段性 “错配”，现货价格呈现出一波连续上涨行情，部分产业链主体甚至会出现跟风抢购现象。然而，实际上国内市场的进口大豆并不短缺，前期有超量采购的美国大豆，后续 4 月底又有大量巴西大豆陆续到港。预计随油厂开机率逐步回升，豆粕供应的短期紧张局面将迅速得到缓解，“五一” 前后豆粕价格有望从高位回落，市场主体无需过度担忧，保持正常的购销节奏即可。

　　进入 4 月份，国内豆粕市场迎来了一波持续快速的上涨行情，引发了产业链主体的广泛关注。据农业农村部信息中心监测，截至 4 月 24 日，43% 蛋白豆粕市场主流报价在每吨 3800—4180 元区间内运行，较上月同期普遍上涨了 670—950 元，相比去年同期也高出了约两成。国内豆粕绝大多数由进口大豆压榨而成，而当前全球大豆供需格局较为宽松。去年我国大豆进口量达到 1.05 亿吨，创下历史上最新的记录，今年巴西大豆产量更是达到了创纪录的 1.69 亿吨，出口预计超过 1 亿吨，其中大部分供应我国。按理说，国内外市场的大豆供应都较为充足，那为何近期豆粕价格涨幅如此之大？

　　综合业内专家研判以及海关数据分析来看，4 月份以来国内豆粕价格持续上涨显著，根本原因在于美国大豆和巴西大豆在供应衔接上不如常年顺畅，市场供需节奏出现了阶段性 “错配”。我国大豆进口大多数来源于南半球的巴西和北半球的美国，2024 年占比分别为 71%（7465 万吨）、21%（2213 万吨）。从进口供应节奏方面来看，一般从上一年四季度开始，国内到港的美国大豆比例相比来说较高，到当年 3 月底美豆逐渐退市、巴西豆陆续到港，二、三季度国内供应主要以巴西大豆为主，南北 “两豆” 通常可以在一定程度上完成 “无缝” 交接。

　　但去年底今年初，巴西主要大豆产区（如马托格罗索州、南里奥格兰德州）遭遇持续强降雨，收获时间有所推迟，加之内陆物流和港口装运的制约，巴西大豆装船期比常年晚了半个月以上，致使一季度我国从巴西进口的大豆数量一下子就下降。据海关多个方面数据显示，今年 1—3 月从巴西累计进口大豆 454 万吨，同比下降 55%，其中 3 月份进口仅 95 万吨，同比下降 69%。受此影响，1—3 月我国大豆累计进口量 1711 万吨，同比下降 8%，尤其是 3 月份进口量仅 350 万吨，同比下降 37%，为 2008 年以来的最低水平。

　　巴西大豆延迟到港的影响在 4 月中上旬仍在延续，市场机构估计截至 4 月 20 日进口大豆到港量约 400 万吨，明显低于预期数量。由于进口大豆到货量不足，因缺豆停机的油厂数量增多，华北和华东地区停机现象更为普遍。据粮油商务网监测数据，4 月份国内主要油厂的开机率处于历史最低水平，前两周开机率不足 30%，第三周回升至 37.1%。低开机率导致豆粕产量和库存量一下子就下降，截至 4 月 18 日当周，国内油厂豆粕库存水平为 15 万吨，环比下降 55.9%，同比下降 67.6%，处于历史同期最低水平。与此同时，畜禽存栏量处于高位，生猪养殖仍有盈利，饲料养殖企业采购豆粕的积极性较高，再加上 “五一” 假期临近，下游主体备货需求旺盛，部分地区甚至会出现抢购现货的现象，导致豆粕供需出现阶段性供不应求，拉动价格持续走高。

　　巴西丰收的大豆虽然 “姗姗来迟”，对 4 月份的国内豆粕行情产生了短期扰动，但 “该来的总会来”，这并不会改变今年进口大豆稳定供应的总体格局。实际上，国内大豆压榨企业早在去年底就已做好两手准备。一方面，早在 2024 年秋季美豆上市初期，国内企业为应对特朗普再次上任后美国贸易政策的不确定性，预防性地 “超量” 采购了大量美国大豆。据海关数据，去年 10 月到今年 3 月，我国累计从美国进口 1916 万吨大豆，较上年度同期的 1351 万吨增加了近 42%。另一方面，国内企业提前锁定了充足的南美大豆货源。

　　据市场机构船期监测，前期采购的巴西、阿根廷、乌拉圭等南美国家大豆，在 4 月下旬将陆续密集到港，预计 4 月全月累计进口大豆到港量 850 万吨，5 月将增至 1200 万吨，6 月 1100 万吨。二季度我国大豆进口量将超过 3000 万吨，供需格局较为宽松。大豆供应充足，豆粕自然也不会短缺。

　　与此同时，我国政府储备大豆也在及时发挥 “蓄水池” 作用。4 月中下旬，中储粮通过国家粮食交易中心平台以竞价销售的方式，向市场投放的进口大豆数量增加、范围扩大。4 月 16 日，在广西、广东、山东共投放 8.2 万吨；4 月 23 日在广东、广西、河南、湖南、山东、河北共投放 62.4 万吨；4 月 28 日计划在广东、广西、河南、湖南、山东、河北、辽宁共投放 45.6 万吨。政府储备大豆持续入市，既增加了市场流通粮源，缓解了阶段性供需矛盾，又释放出积极的调控信号，有效稳定了市场预期。

　　4 月下旬，随着进口大豆到港进度加快，压榨企业原料短缺问题逐步得到缓解，开机率回升至 40% 以上，豆粕产出量有所恢复，市场看涨情绪明显降温。从期现货价格变化来看，4 月 25 日，主要油厂 43% 蛋白豆粕一口价每吨下调 60—100 元，近月基差下调 100—200 元，现货价格普遍跌至 4000 元以下。在后期进口大豆供应总量充足的预期下，期货价格也有所回落。4 月 25 日，大连商品交易所（DCE）豆粕近月 2505 合约期货减仓下行，持仓量较前一交易日下降 6.4 万手至 20.9 万手，收盘价下跌 111 元至 2938 元 / 吨。

　　从下游采购节奏来看，饲料养殖企业 “买涨不买跌”，“五一” 假期前集中备货采购量较大，后期采购需求将阶段性降低。据粮油商务网跟踪统计，截至 4 月 25 日当周，全国豆粕现货成交量 94.7 万吨，较上月同期增加 48.0 万吨，较去年同期增加 37.5 万吨。预计在 “五一” 前后，在供需多方面因素的共同作用下，豆粕偏紧局面将明显缓解，豆粕价格大概率呈现高位回落趋势。

　　综合以上情况，进口大豆产业链各市场主体无需过度担忧，既不必恐慌采购，也无需囤积压货，建议保持正常的购销节奏，通过期现结合的方式管理好市场风险。

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